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篇名: 全球股市暫無系統性風險
作者: 周茂	日期: 2014.02.05　　天氣: 　心情:

農曆年期間全球股市重挫，亞股昨（4）日更是大跌，玫瑰石顧問首席經濟學家謝國忠指出，目前全球股市雖暫時無系統性風險，但蠢蠢欲動的中國信貸危機已是「茶壺裡的風暴」，北京政府如何解決，將牽動國際機構投資人的信心！　謝國忠認為，目前全球金融市場各自存在大小不一的泡沫，且牽一髮就會動全身，新興市場貨幣重挫導致這波國際資金外逃，就是信心不足下的必然結果，且還會持續一段時間，以下是專訪紀要：

　問：全球股市這段時間重挫，存在系統性風險嗎？　答：如我先前所言，新興市場雖存在「結構性風險」，但目前看來，還不到「系統性風險」地步，僅處於「炒過頭後的回檔」階段，主因各國政府還是很認真處理資產泡沫問題，因此，除非看到類似澳洲銀行與房地產出現無法解決的危機，才會造成全球股市崩盤，但從現階段種種跡象來看，不至出現類似2008年金融危機。　

問：日股為何近期跌勢特別重？　答：去年國際資金奉行借美元、買日股策略，致使流入日股金額創歷史新高，安倍實施的貨幣寬鬆政策只是2008年後全球央行的最後一把，在資金「最後進入、最先出來」的操作下，現在陸續流出，但我認為目前日股跌勢還不到「崩盤」，畢竟從去年波段漲幅來看，槓桿效應還不是很大，日股合理指數價位為1萬點左右。

問：國際資金近期為何呈現驚弓之鳥狀？　答：關鍵還是對中國經濟是否穩定下來存在高度不確定性，甫公佈的中國1月PMI指數僅50.5、創下近5個月新低，證明中國製造業活動正在放緩，而背後最大問題，在於金額迭創新高的信託產品，中國高利貸泡沫的核心問題一日不解決，國際資金類似近期的驚弓之鳥外逃現象還是會持續下去。　先前國際資金借美元買日股，現在賣掉日股回美國是很正常的現象，但目前美元指數尚未看到大幅攀升的跡象，若出現一下子攀升15％至20％走勢，就意味著市場會開始討論美國通膨與升息問題，只是以美國經濟現況來看，討論這個顯然仍言之過早。

春節期間國際股市大跌，台股今天新春開盤暴跌逾200點，投顧業者認為，外資賣壓沈重，只要歐美股市不要連續下殺，台股仍有機會在8300點築底，今年將是中性偏保守的一年。歐美股市春節期間跌跌不休，台股新春開盤補跌，盤中下跌逾200點，最低跌到8230點，低於半年線8290點，今天量能預估逾新台幣1400億元，呈現帶量下殺走勢。

元富投顧總經理劉坤錫表示，若國際股市不再連續性大跌，台股近期低點應該就是這一波的8300點附近，中性保守看待今年。劉坤錫說，今年其實沒有太樂觀的理由，大環境會繼續受到國際股市影響盤整打底，可觀察個別產業。華南投顧董事長儲祥生表示，權值股今天大跌，估計外資大幅度賣超，補跌一次到位，未必不是好事，而觀察櫃買指數今天僅下跌0.4%，顯示本土資金仍有信心，行情沒有那麼糟糕。展望後續走勢，儲祥生說，除了觀察國際股市的表現，本土資金動能也要起來，再來是新興市場要走穩，大環境的系統性風險也是觀察指標，整體來看，今年是變化很多的一年，要走大多頭格局有難度，馬年將會是中性偏保守。

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