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篇名: TRF高風險董娘虧慘了
作者: 周茂	日期: 2014.05.06　　天氣: 　心情:

年初的台北午後，銀行ＴＭＵ（金融行銷部門）專員詢問中小企業陳姓董娘怎麼看人民幣匯率？接著拿出準備好的近十年人民幣走勢圖，不到三十分鐘，就銷售十支美元的ＴＲＦ（目標可贖回遠期契約）。

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不要小看十支美元，外匯市場一支美元等於一百萬美元，十支看升人民幣的ＴＲＦ（假設槓桿倍數兩倍），若以上週五人民幣六．二五九三元兌一美元匯率計算，可以讓陳姓董娘四個月內大賠超過四百萬美元，本金幾乎腰斬。
任職於某民營銀行ＴＭＵ的Jimmy（化名），用上述故事形容人民幣升值神話破滅後，所衍生的龐大經濟、金融，甚至社會問題。
ＴＲＦ是一種選擇權性質的衍生性金融商品，也是存在已久的匯率避險工具，近兩年在人民幣呈現穩定升值的過程中，成為熱門的套利標的。
Jimmy直言，就像電影《華爾街之狼》一樣，這就是人性的貪婪，客戶把匯率風險拋諸腦後，而有些銀行top sales，年終甚至還會收到董事長送來的支票，並附上「especially for you」的字條，豐厚的bonus成為推銷ＴＲＦ的強大誘因。
Jimmy表示，ＴＭＵ主要是針對法人客戶資金流向與配置，提供合適的衍生性金融商品，有時候銷售給大型上市櫃公司的產品報酬，甚至還不如中小企業。
Jimmy解釋，上市櫃公司受限於公司治理及財報揭露，購買衍生性金融商品多以實需避險為主，利潤相對有限；反倒是中小企業更勇於「冒險」，且這些老闆幾乎都忙於衝刺本業，簽約大都是管財務的董娘。
ＴＭＵ近年成為許多民營銀行重要獲利來源，不過，農曆年後人民幣反轉重貶，造成銀行與客戶糾紛跟著暴增。法人圈認為，今年銀行業來自ＴＭＵ的收益貢獻，很難維持過去兩年的榮景，但也還不至於爆發大規模違約危機。

標籤: 投資理財

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