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篇名: 頂新不切割味全的內幕
作者: 周茂	日期: 2014.10.23　　天氣: 　心情:

解析過去半個月來，頂新魏家一連串回應外界的做法，可以看出，盡一切努力謀全身而退，是其危機處理的主調。

自保密碼一：推給管理問題

首先，將劣油事件界定在管理議題層次，是試圖從風暴中脫身的第一道自保密碼。

10月11日，味全前董事長魏應充召開記者會，將混油事件的肇因，定調為內部疏於食安的「管理不到位」。之後，頂新集團董事長魏應交受訪時，亦口徑一致，強調集團各公司是總經理制，油脂事業占頂新兩岸營收極微，「三弟的管理要加強。」

然而，一位熟悉頂新內部運作的人士卻指出，問題不在管理技術，長期漠視專業建議，才是危機主因。一名曾參與提案的公關業者形容，在頂新集團內，專業經理人常只能扮演「鴿派」，魏家四兄弟都是「鷹派」，絕大多數時候，後者占上風。

專業不受肯定，因此，這回飼料油事件，不見任何外部公關公司出面，第一時間掌握並回應外界「滅頂」音量，造成魏家一開始，對問題嚴重性缺乏警覺，導致危機越演越烈。

自保密碼二：保住味全

令外界不解的另一個危機處理手法，是既然味全僅占頂新集團兩岸營收一成比率，魏家為何不但沒有積極切割，反而還在味全連跌第四根停板之際，宣布不出脫任何一張股票？

根據2013年的康師傅年報，去年總營收109.4億美元中，營收最多的不是方便麵，而是包含礦泉水、稀釋果汁等飲品事業群，占營收比重57%。從銷售成長率看，飲料的27%，也遠高於方便麵的9%。

這和味全不能丟的關聯是，對頂新來說，味全不只擁有三重廠逾百億元的資產開發有形利益，更握有「每日C」等兩岸主力飲品的無形商標、乳品事業群的冷藏技術，以及具生技研發實力的內部「中央研究院」等，這皆是康師傅未來在中國持續成長，鞏固飲品市場龍頭地位的核心引擎。

味全的價值和重要性，遠大於眼前的營收貢獻。這是為何頂新寧可提撥30億元成立食安基金，也要守住去年淨利僅不到9億元的味全。

味全56%的營收均來自乳品事業群，正是其存亡的關鍵命脈。因此，「林鳳營」鮮乳遭消費者抵制，農委會介入協調後，味全雖願意釋出部分乳源給統一、光泉等同業，但期限卻僅一個月，堅不退讓。「棄油脂、保乳品」就是著眼於中國事業，是其危機自保的第二道密碼。

自保密碼三：保住主帥

第三道自保密碼，是找「大老」出面解圍，「老大」卻神隱，所築起的最重要防火牆。

就在尹衍樑偕同魏應交、魏應充出面召開記者會，前一晚「大董」康師傅控股董事長魏應州，早先一步搭乘私人專機離境，從風暴核心抽身。一旦遭聲押的魏應充，進入冗長的司法攻防，外界把目光轉向尹衍樑身上時，或許就正掉入頂新設下的「圍尹救魏」劇本，忽略魏應州才是關鍵角色。

檯面上，魏應州對外宣稱已交出兵符。但檯面下，不只魏應充等兄弟多次對外界強調「長兄如父」，包括味全的戰略角色、吃101、發行海外存託憑證（TDR）等返台之後的重大投資決策，都要「大董」點頭才過關。

魏家持有近四成101股權的頂固開發，以及跨足地產的頂禾開發，背後僑外資均是四兄弟聯名持有；就連加碼購置帝寶豪宅，也是魏應州一馬當先，若其斥責弟弟們買101、帝寶乃高調炫富的傳言屬實，頗令人啼笑皆非。

剖析頂新內部權力邏輯以及財務結構，可以洞悉，只要「滅頂」這把火，不燒到主帥魏應州，頂新在台就有東山再起的一天。

標籤: 財經企管投資理財

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