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篇名: 面板業好日子只剩一年
作者: 周茂	日期: 2014.11.20　　天氣: 　心情:

搭上大尺寸風潮，加上製造能力、產品布局多元化，友達、群創第三季獲利衝高。然而專家卻警告，面板業的好日子，只有一年！
面板雙虎啟動擴產，第三季淨利率都高於拿下蘋果(Apple)訂單的韓廠LGD，友達(2409)獲利率還躍居全球面板業第一，群創(3481)的負債比更下降到44％，是金融海嘯以來新低點。過去供需失衡的面板台廠，傳來回春好消息，但同時令人好奇，反轉的契機是什麼？而這次的好日子，又能維持多久？
大尺寸、多元化Ｑ３雙虎翻身
面板台廠去年開始反轉，擺脫連年大虧的噩運，主因是大尺寸電視面板的需求量增加了。另外，台廠也展現了靈活特質，得以在韓國和中國大陸面板廠之間，殺出血路。
研調機構集邦光電事業處WitsView資深研究協理邱宇彬認為，由於今年四十、五十吋大尺寸電視價格變便宜，因此提高需求量利於消化產能。
大尺寸成為主流外，台灣面板廠也展現靈活的特質。相較於大陸，台廠擁有不同世代的面板廠，可製造多元化產品。邱宇彬說：「大陸多數是八．五代廠，能切割的尺寸很有限。」
另外，一位不願具名的業界研發高層透露，靠著提升生產效率，也增加了產能。雙虎之中，友達去年因此擴增10％產能，今年又提升3％。
該名高層更分析友達的作戰策略，轉往高毛利產品發展以提高獲利，並藉此降低景氣循環的影響。以往明顯的拉貨潮，多出現在聖誕節銷售旺季和國際運動賽事期間。但現在友達的產品線，也往車用和大型廣告面板布局，較不受景氣循環影響，讓友達的獲利在全球面板業中稱王。
專家：供需平衡維持到2016年
迎接喜訊同時，投資人也在問，這次的好日子能持續多久？邱宇彬和該名業界高層同時給了一個令人擔憂的答案：「一年。」
邱宇彬分析，面板業直到2016年，都能維持供需平衡格局，但是2016年後，如果研發成果沒有持續突破，並找到可賺錢的對應應用端，那就很可能再落入供需失衡的大混戰。邱宇彬警示說：「供給持續上升，但是需求不會跳躍成長，萬一趨緩，便逐漸形成死亡交叉點。」
台廠最要提防的是陸廠
面板業最嚴重的問題，便是供需失衡。金融海嘯時期，電視、螢幕、筆電的需求受到壓抑，同時大陸密集投資面板業，瘋狂擴產。當時又碰上韓元大貶，三星(Samsung)為首的韓廠報價一日三市，最終跌破台廠成本線，面板雙虎苦不堪言。
既然早經歷供需失衡的慘況，為什麼業界不願意私下「喬」一個，讓大家都能共生的平衡格局？邱宇彬解釋，從業內競合關係、國情態勢來看，大陸、韓國各有特殊考量，在多強並立的局面下，台灣彷彿孤兒，只能在夾縫中，靠著彈性調整產能，打游擊戰生存。
韓國兩大面板巨頭三星和樂金(LG)，各自要讓品牌極大化，所以掌握後端零件，互不和對方合作。大陸以製造大國自許，雖然高階產品難與市場競爭，但靠著龐大內需，大陸廠商有本錢撐過市場低潮。反倒是韓國雙強，在關稅壁壘的限制下，還先低調地輸出低階技術給大陸。
而前文述及的研發高層還直說：「大陸沒技術，但非常有錢。資金可以買技術，到底是有錢的命長！」「大陸可以用鉅額資金，整併具備高階技術的國外廠商，台灣面板雙虎一直在陸商的『口袋名單』中。」「大陸面板業的最終目標，是要整合上、中、下游，並做到自給自足、不仰賴他國。等下一輪供需失調發生，便是大陸揮軍整併台廠的時刻。」
面板雙虎強打4K2K高階電視，特定大尺寸面板的市占和技術已經勝出韓國。三星今年第三季的全球大尺寸面板市占率19.8％，排名第三，群創市占20.4％，排名第二。
台廠需要嚴防的敵人，是大陸。明年底，大陸將有八座八．五代廠開出，同時持續以低廉的報價擾亂市場。面板雙虎風光一年，未來比氣長，還要靠研發和產能調節力。
雙虎發威！明年資本支出暴增
群創明年資本支出翻倍成長，董事長段行建表示，今年支出約190億元，明年提高到300~400億元。資金用以研發技術，並擴充現有的6代線和8.5代線產能，6代線月產能將擴充3~5萬片，8.5代線則預計擴充1~2萬片，計畫明年下半開出新產能。
友達也傳出好消息，總經理彭双浪指出，目前產能滿載，長期以來無法滿足客戶訂單需求，因此慎重考慮擴產。相關進度還在評估中，還沒有具體的結果。但董事會已通過213.62億元的專案預算，因應技術和產能優化，並調節、擴充新產能。大陸崑山第六代LTPS廠，還在跟大陸銀行商談籌資，估計後年下半投產。
面板雙虎股價已漲升波段，是否提前反映利多，不宜追高？
隨著供需漸趨平衡，面板台廠調高資本支出以擴充產能，雙虎股價皆自10月底低點漲升波段。然而，股價是否已提前表態，不應追高？
從短線來看，股價提前表態是市場對產業的情緒反應。至於是否已反映利多，是事後論調。如果現在看某個價格，並認定其為高點，那明年出現更高價位，現在的高點也成了相對低點。與其看短期的價位變化，倒不如換個角度，關注企業能否維持經營績效，並持續提供足夠的股利數字，關注中、長期面的表現。

標籤: 投資理財

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