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篇名: XR砍單效應野村看壞供應鏈
作者: 周茂	日期: 2018.11.08　　天氣: 　心情:

蘋果iPhone砍單傳聞爆發以來，經過外資圈多方調查，此狀況真實上演。繼元大投顧、廣發證券雙雙下修iPhone XR出貨量後，野村證券加入戰局，研判XR本季訂單下修2～3成，且逆風延續至明年初，XR供應商頎邦、和碩雙雙遭到降評。

根據野村證券科技產業分析師李佳伶最新供應鏈調查，XR零組件出貨高峰期在10月、且約占當初預計XR總出貨量的半數，這意味11月～明年1月間，零組件出貨量比市場先前估計的減少4、5成，足見蘋果砍單力道之大，將導致相關供應鏈第4季，甚至明年第1季獲利遭下修。

廣發證券執行董事暨海外電子產業首席分析師蒲得宇則指出，觀察XR等待出貨時間極短、價格不具競爭力，加上蘋果執行長庫克曾指出，以iPhone XS、XS MAX初問世期間銷售資料來看，並沒有很明顯的證據可證明消費者在等待XR開賣。這些都是蘋果如今針對XR砍單的重要原因。
外資圈對蘋果iPhone新機的下修，也相當具一致性。野村證券把XR今年下半年出貨量，下修到3,000～3,500萬支。

至於整體iPhone新機下半年出貨量，廣發、野村證券下修後都是7,500萬支，劣於去年同期的7,900萬支。

野村證半導體產業分析師鄭明宗表示，iPhone XR不僅占頎邦下半年營收比重上看2成，另一主要營運引擎大陸智慧機也遭遇需求下滑侵擾，因此，研判頎邦明年首季營收將季減10～20％。

此外，因供給未變、但需求轉弱，頎邦面板驅動晶片（DDIC）捲帶明年首季價格只能持平，原先估計的可望漲價10％將會落空，建議旗下客戶，等到這些疑慮舒緩後，再考慮布局頎邦，並把投資評等降為「中立」、推測合理股價估值從77大砍為57元。

另一檔遭降評「中立」的，是iPhone XR組裝大廠和碩。李佳伶估計，iPhone占和碩今年總營收約6成，XR又占本季營收大宗。考量組裝廠營運表現對規模極為敏感，和碩至少到明年首季前獲利不確定性大增，推測合理股價由72降至57元。

至於同為XR供應鏈大降的可成、美律，野村雖維持「買進」評等，然將合理股價由470、182元，降為380與159元。

標籤: 投資理財

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