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篇名: 蘋果供應鏈 i i 叫
作者: 周茂	日期: 2012.12.17　　天氣: 　心情:

蘋果新手機iPhone 5需求恐趨緩，加上蘋果專利侵權官司敗訴，供應鏈之一鴻海 (2317) 早盤股價下挫，跌幅超過4%。
鴻海今天開盤跌破90元整數關卡，來到86.8元，跌幅超過5%，隨後買盤逢低承接，跌幅一度逐漸收斂，回到88元以上整理，不過賣壓持續沉重，拉回幅度仍超過4%，9時50分之後成交量相對放大到超過5萬5000張。外資法人14日大賣鴻海超過5萬3000張。
蘋果(Apple)在專利授權公司MobileMedia IdeasLLC指控侵權官司中敗訴，美國聯邦陪審團裁定蘋果竊用受專利保護的科技，鴻海今天早盤股價受影響，跌幅較深。
蘋果股價美國時間14日收盤落在509.79美元，跌幅3.76%，從9月19日收在空前高點到14日為止，蘋果股價已回檔超過27%。
外資圈解讀蘋果iPhone 5庫存調整提前，評估明年蘋果iPhone 5需求恐趨緩，加上iPad mini侵蝕iPad市場，影響供應鏈鴻海表現；瑞銀分析師米盧諾維奇(Steven Milunovich)也認為iPhone與iPad成長恐趨緩。

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市場近期傳出iPhone 5訂單縮減雜音，德意志證券出具報告表示，市場擔憂太過。依據歷史數據顯示，蘋果供應鏈訂單調節不能解釋為iPhone 實際銷售放緩，仍看好蘋果2013-2014年將有滲透至中階智慧機市場的潛力，對鴻海 (2317) 營運仍是正向，給予鴻海買進評等。
德意志證券指出，按歷史經驗，訂單縮減並不代表需求放緩，以2009年8月iPhone 3GS為例，鴻海股價因砍訂單雜音回檔約5%，不過蘋果當年第3季iPhone出貨季增37%。而2011年11月iPhone 4S也可見一斑，當時鴻海股價回檔6%，但蘋果在當年第4季出貨量季增高達117%。市場對iPhone信心回穩後，鴻海股價也隨之反彈。
德意志證券也指出，Comscore調查估計，美國蘋果iPhone用戶從今年7月33.4％，在iPhone 5公佈上市後，提升至10月34.3％，美國佔iPhone出貨量的25％-30％。市調機構數據也顯示，iPhone5在日本市場是最暢銷的智慧機
（佔iPhone出貨量約5-10％）。此外蘋果iPhone5已新增加的亞洲上市國家（佔iPhone出貨量30-35％），德意志仍看好後續新機效應。因此現在要斷言iPhone 5實際銷售還過早。
德意志證券說明，預估蘋果將在2013-2014年推出中階機款，以因應新興市場需求，這對鴻海將有正向助益。由於鴻海具垂直整合的成本優勢、在經濟規模提升下產用率也可看增，而雖然產品組合調整，但對鴻海營益率影響因有限，主要是生產費用其實相近。預估每增加1000萬支中階機款訂單，應可帶動2013-2014年每股盈餘增加1-1.5%。
德意志證券仍給予鴻海買進評等和目標價115元，並認為在近期股價走緩之際，其實提供了不錯的進場時間點。
巴克萊證券也說明，近期市場以零組件訂單推估iPhone 5出貨數字其實不準確，零組件訂單縮減，並不等同iPhone 5出貨量縮減。這就好比很難用DRAM訂單去預測PC出貨一樣，不過市場雜音也提供一個好的機會點能切入蘋果供應鏈

大立光、F-TPK、玉晶光、台郡、鴻海價等集體走挫大立光更失守20日均線

瑞銀分析師以iPhone 5產量恐縮減為由，下修蘋果目標價及明年的每股盈餘預估，導致蘋果股價大跌，台股蘋果概念股今天股價也一片低迷。
圖／聯合晚報提供

外電報導指出，瑞銀(UBS)分析師Steven Milunovich 14日以iPhone 5在中國大陸的銷售恐將不如先前機種、iPhone產量恐將開始縮減為由，將蘋果目標價自780美元下修至700美元，導致蘋果股價相應大跌。在外資看衰下，今日蘋果概念股也一片低迷，大立光(3008)、F-TPK宸鴻(3673)、玉晶光(3406)、台郡(6269)、鴻海(2317)等集體重挫，大立光更是一路摔逾6%之上，失守20日均線。
瑞銀將蘋果的2013會計年度每股盈餘預估值，自51.5美元下修至47.0美元。再加上市場盛傳蘋果砍單、iPhone 5北京開賣未見往日盛況等眾多利空夾擊，消息導致蘋果股價下跌3.76%至509.79美元，創今年2月17日以來收盤新低。台灣蘋果概念股今日也一片鐵青，大立光股價持續走低，繼上周五跌下800元至784元價位後，今日再度慘淡走軟，盤中一度下探跌停板的730元價位。
股王落難，F-TPK、玉晶光、台郡、鴻海等蘋果概念股也士氣低迷，盤中紛紛下跌4%之上，導致台股無奈走黑。不只瑞銀看淡，外電報導指出，美國投資銀行Jefferies分析師彼得米塞克(Peter Misek)也調整了2013年1至3月iPhone出貨量預期，指出蘋果為平衡過多的庫存，已開始著手削減供應商訂單。米塞克將蘋果2013年第一季iPhone銷量預期由之前的5200萬台下調至4800萬台，將第一季iPhone毛利率預期調降2%，到達40%。
由於美國蘋果股價及相關概念股集體重摔，今日蘋果還特地透過北京分公司發布新聞稿，力振市場信心。蘋果宣布，iPhone 5自12月14日在中國大陸開賣以來，3天累計銷售量超過200萬支。蘋果表示，預估到12月底iPhone 5將會在逾100個國家販售，使其成為史上推展速度的iPhone產品。
蘋果執行長提姆庫克(Tim Cook)並透過新聞稿表示，中國大陸客戶對iPhone 5的反應相當熱絡，使得當地改寫最佳首週末銷售成績。蘋果中國官網則顯示，iPhone 5各款規格機種均有現貨供應。

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