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篇名: 外資借券放空投信作帳
作者: 周茂	日期: 2013.04.11　　天氣: 　心情:

圖／經濟日報提供

與國際盤相比，台股近期出現「跟跌不跟漲」的窘境，關鍵在於外資在3月跌破季線時，操作方式已由多轉空。單是台股3月18日回測季線迄今，外資在台股前15大借券賣出的個股金額高達128億元，如今外資借券張數422萬張，創下農曆年後新高。外資賣壓隱現，台股大漲不易。
外資過去15個交易日，借券賣出前三名個股，分別是F-TPK、台積電、聯發科，金額分別為30億元、15億元、15億元。台新投顧研究部經理黃文清表示「外資積極布空動作明確」。
外資主管解讀，F-TPK與聯發科都是目前最強勢的個股，一旦走弱，對市場信心影響甚大；台積電則因股本龐大，股價不容易因外資借券賣出而遭摜壓。
資深外資主管表示，台股最近陷入流動性風險，突然遇到東北亞局勢變化，現貨「不夠賣」，只好在期貨空單避險；加上外資借券賣出餘額創下波段新高，外資心態明顯保守，讓台股多頭連日吃悶虧。
外資透過借券賣出，可以達到放空、套利及避險等不同操作目的，但長期觀察仍以做空為主，而且台股近期都在融券強制回補，借券賣出可規避目前沒有券單的問題。
犇亞證券副總王兆立表示，台股借券賣出餘額本波最低點是3月15日，約415萬張，當天台股跌破8,000點關卡，隔一個交易日（18）日台股指數觸及季線、台積電當天領先大盤跌破季線。從此之後，外資在台股借券賣出市場就明顯維持偏空操作。
觀察外資借券賣超的名單，黃文清認為，台積電今年營運展望雖佳，但是股價來到100元以上之後，大致反應投資價值，再加上台積電和台股指數緊密連動，而指數在上漲至8,000點關卡之後，買盤追價力道趨於謹慎，因此外資順勢進行空方布局。
台新投顧董事長吳火生指出，台股受到兩韓情勢及禽流感疫情衝擊，但即使二項負面消息解除，投資人仍需進一步觀察，外資在借券市場的空方布局是否趨緩、並有還券動作，否則在外資主導盤勢之下，台股仍不易明顯回升。

投信從今年2/26起至3/29連續23個交易日賣超台股，市場擔憂籌碼鬆動，但觀察投信持有台股基金比重發現，台股基金規模前十大投信平均持股水位仍高達9成，顯示出各大投信對台股後市仍看好。
投信連續23個交易日賣超台股達109億元後，投資人認為外資與投信同時出脫台股使得台股籌碼面鬆動，但觀察投信持有台股基金比重發現，台股基金規模前十大投信平均持股水位仍高達9成，比法令規定基金持股需8成以上還高出1成，近一步觀察，台股基金規模持股比重高達95%以上的投信有兩家分別是摩根、群益投信。整體而言，39家投信的台股平均持有比重也仍有9成以上。
群益馬拉松基金經理人鍾景星表示，觀察台股盤勢，內資部分，台股融資餘額僅1760億元，預期在第2季停資券高峰期過後，後續融資餘額較有機會回升；外資部分，雖然3月份以來淨賣超309億元，但去年第4季以來外資累計買超較多，進行獲利調節屬正常現象。美國股市近日續創新高、全球持續貨幣寬鬆政策，加以台灣政策面偏多，包括金融題材，代操標案釋出，預期後續股市資金動能仍充沛。
鍾景星強調，預估第2季台股指數區間震盪，從技術面看，7600-7700點間可望有所支撐。以選股不選市為原則，績優股及業績股仍有一片藍天。電子產業部分，看好中國智慧型手機、平板電腦及大尺寸電視等平價3C產品相關廠商，此外，第2季為Apple零組件供應鏈之季節性淡季，但相關廠商股價已先行反應，預期第2季末可望築底向上。

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