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篇名: 金價正醞釀下一波下跌行情
作者: 周茂	日期: 2013.04.30　　天氣: 　心情:

黃金的反彈可能還會持續一段時間，但技術派人士認為金價可能在醞釀更大下跌行情。

現在距金價上演歷史性的暴跌行情已經過去了差不多兩週的時間。在這輪下跌中，最近交割月黃金期貨價格在兩個交易日的時間內重挫203.70美元，跌幅達13%，4月15日結算價創下每盎司1,360.60美元的兩年新低。之後，金價有所反彈，上週五一度上探每盎司1,484.80美元盤中高點，但最終以每盎司1,453.60美元的結算價報收。

技術派人士稱，雖然金價短線可能繼續在相對狹窄的區間反彈，但他們認為新一輪大跌行情正在醞釀。

美銀美林(BofA Merrill Lynch)全球研究部門的技術策略主管MacNeil Curry稱，金價的反彈力度疲弱，不足以收復過去一週半的失地。他說，金價自低點反彈時成交量偏低，由此增強了技術面的看跌信號。

Curry說，通常情況下，上升趨勢會伴隨著成交量放大的過程，近來市場成交量低迷說明金價仍面臨很大的下行風險。

他認為金價可能最終會跌破前期低點並測試1,250-1,300美元的關鍵支撐位，之後才會再度反彈。

一些技術派人士認為，黃金可能一段時間甚至幾個月之後才會展開新一輪大跌行情，但建議投資者做好倉位結構調整，以應對金價的再度下跌。

ETF Capital Management的聯席創始人兼首席投資長Larry Berman認為，金價今年夏天之前將在1,350美元左右至1,500美元-1,600美元區間的低段之間波動，之後才會再度展開下跌行情。在此期間，他建議投資者在1,500美元上方建立黃金空頭頭寸。

Berman說，金價的調整週期尚未結束。1,500美元-1,600美元區間中段至低段的拋壓沉重，他認為金價不會突破此處阻力。

除非一些重大突發事件觸發黃金避險買盤，比如朝鮮危機，否則他預計金價最終會跌破1,300美元支撐位。一旦此處支撐失守，他預計金價將進一步滑向1,150美元附近。

金幣和金飾需求激增，高盛也不再建議放空黃金，但避險基金上周持有投資黃金期貨和選擇權空單創歷史次高，黃金ETF續跌，顯示金價5月走勢仍偏空。
紐約黃金6月期貨29日一度漲1.7%至每英兩1,478.30美元，後來漲勢縮小。
黃金指數股票型基金（ETF）上周五（26日）持有黃金7,341 萬英兩，較11日金價開始崩跌前少5.2%，今年來減少13%。避險基金和投資大戶23日持有空單6萬9,726口，比六周前創下的歷來高峰只差0.6%。淨多頭部位減25%至4萬6,168口。
此外，紐約商品交易所黃金期貨未平倉量持續下滑，也顯示投資人心存觀望。
金價上周自16日跌到的兩年來谷底反彈11%，當金價跌到每英兩1,400美元時，實體黃金買氣激增。美國鑄幣局最小的金幣上周售罄，4月銷售將創下2009年12月以來單月最高。英國鑄幣局銷售增加兩倍。在黃金最大進口國印度，珠寶商為確保供應，十天內溢價成交者激增四倍。
高盛23日也取消放空黃金的建議，但認為金價仍可能下跌。
問題是，這些買氣5月是否還會持續？RBC資本市場策略及交易主管拉辛斯基說：「投資大眾買，專業投資人賣，這不是好兆頭。」
高盛10日發出賣出黃金的建議後，上周又撤銷這個建議。

黃金價格自近日摔落至 26 個月來最低點後，已強勁反彈 6.8%。但市場交易員及分析師警告，有跡象顯示金價漲勢只是短暫。僅管中國及印度實體黃金及金飾買氣旺盛，協助上周金價反攻；但同一時間，金融投資人卻正在退出黃金市場。

《華爾街日報》周日 (28 日) 報導，黃金 ETF (指數型基金) 持有金量持續減少，因投資人拋售股份。紐約商品期貨交易所 Comex 黃金期貨未平倉量也正在下滑，暗示投資人正退到場邊觀望。
加拿大皇家銀行資本市場 (RBC Capital Markets) 策略暨交易部主任 Ed Lashinski 指出，當零售投資人正在買進，而專業投資人正在賣出時，並非好兆頭。投資公司 Brinker Capital 經理人 Andrew Rosenberger 也透露，他們自 3 月份減持黃金後未再進場，因為擔心今年稍晚實體黃金需求恐有空缺。
上周全球兩大黃金消費國中印對實體黃金及金飾需求，因金價驟跌而湧現旺盛買氣。但黃金投資人如今面臨的問題是：這些買家下個月是否還會重回市場？

傳統上 5 月份是印度教婚禮旺季，而黃金時常作為贈送給新娘的禮物。不過金屬市場顧問公司 CPM Group 高級分析師 Rohit Savant 指出，許多印度人上周已趁金價大跌先買了原本 5 月才會採購的黃金，因此接下來 1、2 個月需求恐怕會有些空缺。
另一個金價漲勢可能消退的跡象，來自黃金 ETF 持金量：因為即便金價已反彈，但 ETF 持有量仍繼續減少。根據 RBC 資本市場統計，截至上周五 (26 日) 黃金 ETF 持金量較本月 11 日減少 5.2% 至7341 萬公噸，且今年以來已減少 13%。
近月來投資人之所以減持 ETF 持金量及期金多頭，因美國股市屢飆創空前新高價位，吸引投資人投入追求更高報酬；加上經濟成長改善、通貨膨脹率卻未跟著升溫，使得通膨憂慮消退，削減黃金避險需求。
花旗 (Citigroup) 金屬研究策略部主任 David Wilson 便表示：「若美國經濟溫和復甦，股市表現更好，又未見通膨壓力，為何要買黃金？」他預料未來 12 個月金價會下跌。

Integrated Brokerage Services 貴金屬主任交易員 Frank McGhee 也指出，黃金 ETF 拋出如此大量黃金，最終若沒有夠多人買進，將會在實體黃金市場構成多餘供應，並開始對黃金期貨價格帶來下跌壓力。

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