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篇名: 巴克萊、瑞信Q4股市策略報告
作者: 周茂	日期: 2013.10.02　　天氣: 　心情:

巴克萊證券出具最新台股策略報告，認為台股此時具有避險魅力，同時，金融股具「隱型牛市」，雖然今年來上漲約16%，但仍有10~20%上檔空間。儘管巴克萊重申在第四季加碼半導體，但在非科技的的金融股與工業股也是列為加碼對象，同時，第四季的資產股也有季節性的需求和表現。巴克萊將台積電（2330）、中信金（2891）、新光金（2888）、廣達（2382）及正新（2105）等5檔個股在台股策略組合中的權重，調升至7~16%不等，但調降美利達（9914）權重至4%。

巴克萊指出，儘管美國聯準會暫緩QE退場、美國與中國經濟復甦也不是沒有疑慮，但今年來台股仍上漲約6%，表現在日本以外的亞股相對突出，凸顯台股的防禦性。巴克萊估台股優於亞股市場表現將持續至2014年，主要受惠於美國和中國經濟的復甦和高現金股息殖利率。在台股組合首選9檔為台積電 (2330) 、新光金 (2888) 、聯發科（2454）、台達電（2308）、國泰金（2882）、中信金 (2891) 、南亞（1303）、美利達 (9914) 及正新 (2105) 。
巴克萊證券指出，台灣的金融股持續表現優於大盤，和同區域的金融股，主要是受到非利差的手續費收入壽險公司的投資獲利改善，而美元的量化寬鬆，意外使台灣成了資金的避險天堂。近期熱錢持續流入台灣，且企業的資產負債表現穩健，再加上高股息概念等，都支持巴克萊看好台股優於亞股市場表現持續至2014年。
在各族群中，巴克萊點名金融股為「隱型牛市」，主要是三項原因：一、陡峭的收益率曲線。二、境外OBU的獲利增加。三、中小企業的放款和獲利持續改善，主要是受惠於兩岸的貿易趨於緊密。
此外，巴克萊也認為雖然央行第三季理監事會強調利率不會一直處於低檔，但依巴克萊研判，央行要到明年下半年才會升息，而在2016年前，台灣的房貸利率也還不會觸及3%。而台灣在第四季通常有資產營建股的季節性行情，相關概念股包括:太子 (2511) 、冠德 (2520) 、宏普 (2536) 、華固 (2548) 、遠雄 (5522) 、長虹 (5534) 。

瑞信證出具亞太除日本科技報告，強調過去幾個月在景氣循環類股反彈之際，科技類股表現也符合預期，今年以來亞太除日本科技股優於大盤表現約5.5%，不過仍多以具防禦性題材的軟體和網路應用優於硬體表現，台股投資組合包括可成 (2474) ，瑞儀 (6176) 、F-TPK (3673) 、鴻海 (2317) 、日月光 (2311) 、頎邦 (6147) 、聯發科 (2454) 、台積電 (2330) 、晶電 (2448) 等9檔。

瑞信證點出六大科技產業趨勢：(1)企業支出增加。(2)智慧型手機成長動能依舊，尤其是在中、低階的產品。(3)來自Windows/Intel等產品的出貨預期仍低。(4)DRAM動能依然強勁，可能延續的時間更長。(5)上游依然優於下游。(6)由於消費性電子的周期仍偏弱，亞洲的科技投資人開如關注非傳統性的主題，例如在LED燈炮取代白熾燈，電動車和太陽能等。根據上述的產業趨勢，瑞信證也調整的部份的投資組合。
瑞信證券估亞太除日本的科技股EPS目前表現穩健，同時也看到適度的改善，估明年的印度IT產業和中國及國的網路產業都可望有傑出的表現。至於台廠中顯示器相關類股首選F-TPK (3673) 、瑞儀 (6176) 。下游硬體青睞可成 (2474) 鴻海 (2317) 。半導體族群看好聯發科 (2454) 、日月光 (2311) 、台積電 (2330) 、頎邦 (6147) ，而LED則看好晶電 (2448) 。

標籤: 投資理財

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